Conseils, samedi 15 septembre 2007, p. 52
Irwin Michael aime les
laissés-pour-compte
Portrait. Le gestionnaire torontois coiffe les
indices en privilégiant les titres qui s'échangent sous leur valeur
comptable.
par Daniel Renaud
Le gestionnaire des Fonds ABC Irwin Michael a trouvé son créneau. Il fait
fructifier l'épargne des Canadiens en dénichant les titres de petite
capitalisation sous-évalués.
" J'aime investir dans des titres dont le cours se situe entre 0,50 et 0,60 $
par dollar de valeur comptable ", dit-il en entrevue téléphonique.
Selon M. Michael, la stratégie de placement axée sur la valeur fait figure de
parole d'évangile et la recette du succès passe par une évaluation serrée de
l'entreprise.
M. Michael fuit les sociétés dont une partie du bilan repose sur des éléments
d'actif immatériels, tels que l'achalandage.
Mais le gestionnaire admet que le travail devient ardu. " Le marché canadien
s'atrophie. Certains groupes de sociétés canadiennes se négocient à un multiple
élevé en regard de leur valeur comptable.
" Par exemple, les assureurs canadiens affichent un multiple de trois fois
leur valeur comptable, pendant que leurs équivalents américains se négocient à
un cours similaire à leur valeur comptable. "
En conséquence, Fonds ABC se tourne de plus en plus vers les marchés
boursiers américains.
Famille de cinq fonds
Fonds ABC gère un actif d'un peu plus de 1,5 milliard de dollars à
l'intérieur de cinq fonds.
Le Fonds ABC valeur essentielle est le fonds principal. Il acquiert les
titres sous-évalués de sociétés canadiennes de toutes tailles. Depuis la
création du fonds en mars 1989, son rendement annuel a coiffé la croissance de
l'indice de la Bourse de Toronto à 12 reprises. Les titres pétroliers et gaziers
représentent plus de 32 % du portefeuille.
Le Fonds ABC entièrement géré administre un portefeuille offrant une
pondération égale entre les actions canadiennes et les titres à revenu fixe. Ce
fonds est l'aîné des produits d'ABC puisqu'il a été créé en février 1988. Au 30
juin dernier, le secteur pétrolier et gazier et les titres américains
représentaient plus de 55 % du portefeuille total.
De son côté, le Fonds ABC valeur américaine s'appuie sur la faiblesse du
cours de titres de sociétés américaines ou de sociétés étrangères cotées à une
Bourse des États-Unis. Ce fonds a été mis sur pied en mai 1996.
Ces trois fonds sont offerts à l'épargnant qui dispose d'une mise de fonds
initiale de 150 000 $.
Irwin Michael gère aussi
deux fonds fermés à toute nouvelle contribution, soit le Fonds ABC valeur
stricte nord-américaine et le Fonds ABC bon marché. Les deux fonds fermés
peuvent accueillir de nouveaux investisseurs, à la condition qu'ils remplacent
un ou des détenteurs actuels. La souscription initiale est de 50 000 $.
Deux perles rares
La recherche méthodique de titres sous-évalués a permis l'ajout de deux
titres-vedettes au cours des siz derniers mois. " Playmates Holdings et Lakeview
Hotel REIT sont deux de mes favoris de l'année ", dit le gestionnaire.
Playmates (Nasdaq, PYHOF, 0,10 $ US) a connu beaucoup de succès au cours des
années 1980 avec la distribution des figurines des tortues Ninja. En 2001, les
dirigeants ont mis la main sur quelques biens immobiliers à Hong-Kong.
" En tenant compte de la valeur boursière, les investisseurs attribuent une
valeur quasi nulle à la division des jouets. Depuis 2003, cette dernière a
néanmoins dégagé un bénéfice d'exploitation annuel avant impôts de 105 millions
de dollars de Hong-Kong (14 M$ CA) ", dit M. Michael.
De son côté, la fiducie de placement immobilier Lakeview (TSX-V, LHR.UN, 4,90
$) exploite 12 établissements hôteliers situés à proximité de sites
d'exploration et d'exploitation pétrolière et gazière en Alberta et en
Colombie-Britannique. Selon M. Michael, la valeur nette de la société se situe à
5,50 $ par part.
Cette semaine, nous déterminons les meilleurs et les pires fonds d'actions
mondiales selon leur rendement de trois ans. Pour en savoir davantage ou pour
faire votre propre tri, consultez leasaffaires.com/investir/fonds.fr.html.
Source : lesaffaires.com
Irwin Michael,
gestionnaire des Fonds ABC
© 2007 Les Affaires. Tous droits réservés.
Doc. : news·20070915·ZL·0062
Les Affaires Stoïque devant la turbulence boursière
Irwin Michael reste de marbre face
à la turbulence récente des Bourses.
" Nous maintenons notre objectif de dénicher de nouveaux titres
sous-évalués sans nous préoccuper des soubresauts des marchés. Mais il
faut parfois être un tantinet psychologue pour réussir. "
La panique est mauvaise conseillère, rappelle le gestionnaire des Fonds
ABC. Il croit qu'un investisseur inquiet aurait dû réduire ses
participations lorsque les indices ont atteint un sommet historique à la
mi-juillet. Il est désormais trop tard pour réagir.
M. Michael admet que ce sont les titres de petite capitalisation qui
ont le plus souffert de la récente chute boursière, en raison du faible
volume de transactions de ces titres. " Dans certains cas, un vendeur peut
provoquer un repli inattendu parce qu'il ne peut pas trouver un acheteur
", dit M. Michael.
À son avis, le repli boursier devrait se poursuivre en septembre et
octobre. Les indices retrouveront par la suite leur élan au cours des deux
derniers mois de 2007. D.R.
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Doc. : news·20070915·ZL·0063
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Catégorie : Économie
Sujet(s) uniforme(s) : Bourse et
marché des changes; Services et produits financiers
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Graphique, tableau, etc.
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Conseils, samedi 15 septembre 2007, p. 52
Sujet(s) uniforme(s) : Bourse et marché des changes
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